進(jìn)入12月，隨著國(guó)內(nèi)防疫政策持續(xù)優(yōu)化，宏觀市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，前期低迷的天然橡膠市場(chǎng)有所回暖，期價(jià)開(kāi)啟了緩慢反彈，滬膠主力合約在12月8日收盤站穩(wěn)13000元/噸水平。

目前推動(dòng)天然橡膠價(jià)格緩慢上行的主要驅(qū)動(dòng)力還是來(lái)自宏觀面。

一方面，隨著海外通脹高位回落，美聯(lián)儲(chǔ)等央行加息節(jié)奏放緩，中國(guó)央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金，美元指數(shù)有所回落，人民幣匯率走強(qiáng)，商品市場(chǎng)有所回暖。

另一方面，國(guó)內(nèi)防疫政策優(yōu)化調(diào)整也對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)了利好。中信期貨能化分析師李青表示，基于近期防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)開(kāi)始交易未來(lái)需求復(fù)蘇的預(yù)期。同時(shí)，由于當(dāng)前橡膠終端需求總體表現(xiàn)不佳，因此在宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)的背景下，未來(lái)橡膠市場(chǎng)內(nèi)需改善的空間更為巨大。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)天然橡膠庫(kù)存在各個(gè)細(xì)分品類上都表現(xiàn)出庫(kù)存量較低的現(xiàn)實(shí)。而低庫(kù)存在需求修復(fù)的預(yù)期中往往能夠帶來(lái)更高的價(jià)格向上的彈性。因此，宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)以及低庫(kù)存的現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)了近段時(shí)間橡膠價(jià)格的緩慢上漲。

2022/12/6橡膠RU主力收盤12935（+75）元/噸，混合膠報(bào)價(jià)10950元/噸（+25），主力合約基差-635元/噸（-75）；前二十主力多頭持倉(cāng)79573（+6501），空頭持倉(cāng)114927（+7541），凈空持倉(cāng)35354（+1040）。NR主力收盤價(jià)9835（+40）元/噸，青島保稅區(qū)泰國(guó)標(biāo)膠1410美元/噸（+10），馬來(lái)西亞標(biāo)膠1400美元/噸（+10）。

原料：生膠片44泰銖/公斤（0），杯膠39.05泰銖/公斤（+0.15），膠水44.1泰銖/公斤（0），煙片46.9泰銖/公斤（+0.1）。

截止12.2日：交易所總庫(kù)存155285（+6700），交易所倉(cāng)單125220（+4790）。

截止12.1日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為60.53%（-2.36%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為64.19%(-3.49%）。

截止上周末國(guó)內(nèi)青島港口庫(kù)存延續(xù)小幅回升趨勢(shì)，上周出入庫(kù)均有小幅回落，但總體因需求的弱勢(shì)帶來(lái)庫(kù)存繼續(xù)累積。目前橡膠因需求的預(yù)期改善以及國(guó)內(nèi)短期供應(yīng)壓力不大下，供需矛盾不突出，絕對(duì)價(jià)格處于低位區(qū)間下的呈現(xiàn)出一定的修復(fù)走勢(shì)，期貨價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氛圍改善下，預(yù)計(jì)膠價(jià)將延續(xù)偏強(qiáng)震蕩格局，但繼續(xù)上行的動(dòng)力還須看到需求的實(shí)質(zhì)改善。預(yù)計(jì)膠價(jià)短期單邊跟隨周邊市場(chǎng)氛圍波動(dòng)，RU與NR價(jià)差基于供應(yīng)壓力的區(qū)別，有望繼續(xù)擴(kuò)大。